如此冰火两重天的情景暴露出土地拍卖过程中的非理性因素，在采用挂牌拍卖方式出让土地的操作中，一些地方政府片面追求土地市场价值的最大化，加之开发商助推，导致地价飙升，房价上涨。这种非理性表现在楼市火热时，不断催生“地王”，楼市遇冷时又马上无人问津，土地的真实价值被严重忽略。

　　深圳大学金融学教授国世平认为，这次深振业A拍得的土地价格比较便宜，地价的下跌是个回归理性的过程，土地调控力度的加大，银行信贷的紧缩，楼市的持续冷清，导致开发商资金链出现问题，减少了囤积土地的冲动。另有专家从政策面解读，国家通过对闲置土地的清查整顿、对延期开发土地的增值部分利润征收税费等措施，都给开发商释放出一个明确的信号，盲目炒地将面临极大风险。

　　宏观调控令开发商谨慎出手

　　地价的下跌始于宏观调控政策的实施，去年全年调控新政不断，土地、信贷、税收、金融等手段频出。连续6次加息，10次上调存款准备金率，第二套住房以家庭为单位，企业征收土地增值税，限制开发商囤地等一系列调控政策的出台，让开发商的资金压力大增。加之楼价持续走低，成交萎缩，以深圳为例，关外许多楼盘价格直降30%以上，关内价格也屡创新低，楼盘积压严重，开发商回笼资金困难。

　　如此一来，现金为王成了开发商无奈的选择，以地称王的时代一去不复返。恒 大地产在为香港上市所公布的招股说明书中显示，恒 大的土地储备达到了惊人的4580万平方米，然而其IPO却遭遇搁浅。碧桂园在其2007年年报中称，土地储备建筑面积由2007年4月上市时的约1900万平方米增加至年底的约3840万平方米。富力地产也表示，截至去年年底总土地储备增加至2620万平方米。

　　然而在业内，地产行业分析师却不看中这些土地储备。分析师认为，目前投资者判断地产公司的投资价值由土地转移到持有现金量。根据各公司公布的业绩，截至去年底，恒 大的现金及现金等值物只有11.53亿元；而碧桂园的现金只有约10.13亿港元；富力稍好，现金近23亿港元。