“贸易顺差猛降，消费又比较稳定，你说现在的经济增长从哪里来？通货膨胀率又是怎么上去的？”4月27日，在北京大学中国经济研究中心“中国经济观察”第13次报告会后，中国经济研究中心教授宋国青给本报记者抛出了这样一个问题。

　　在宋国青的测算中，2008年第一季度，名义GDP增长达到了21.6%，这是1996年以来的历史最高水平。而这发生在“货物贸易顺差同比下降17.8%(按人民币计算)，消费无多少变化的情况下”。

　　因此，宋国青的结论是：“投资增长率可能大幅度上升，内需猛增。”也就是说，中国目前总需求依然很强劲。

　　同时，根据15个机构的预测指标加权平均得出的“朗润预测”认为，今年第二季度GDP为10.5%，CPI为7.8%。这两项指标在第一季度的实际值分别为10.6%和8%。根据“朗润预测”，投资、消费、出口三大指标中，投资和消费变动不大，但预期出口将从一季度的21.4%持续降到19.5%。

　　作为“货币派”重要人物之一，宋国青在会后接受本报独家采访时表示，“在外需下降的情况下，总需求同比理应下降5个点，可实际情况却是上升，说明什么？只能说明内需还很强劲。”

　　在宋的逻辑链条里，内需包含了消费和投资两部分。根据他的计算，相比去年一季度，消费变化不大，只从13.6%到19%，而包含了服务顺差和固定资产投资及存货增加的“其他”一项，却从去年一季度的9.2%大幅跳跃到今年一季度的33.7%。

　　因此，宋国青作出判断：“投资增长率可能大幅度上升。”

　　根据官方统计数据，今年一季度全社会固定资产投资同比增长24.6%，不少业内人士认为，如果扣除价格因素，实际增速反而有所下降。宋国青向本报记者解释说，“我这里的‘实际增长率’不是一般纸面意义上的，而是‘实际发生的投资的名义增长率’，不涉及价格因素，强调的是实际发生的过程。”

　　投资扩张，同时也佐证了顺差收缩的原因。