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“热钱”从中国离场的十大可能路径
来源:第一财经日报   作者: 加入时间:2008-8-14 10:59:44
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  目前进入中国市场的“热钱”似乎显示出“长期投资”的耐心,这主要是因为全球经济受美国次贷风波的影响明显下滑,成熟市场的投资收益率也降到历史的最低谷,而且次贷风波的黑洞有多深,目前美国监管当局都无法测算。所以,通过投资新兴市场,谋求高收益,来补偿它们在成熟市场的损失就成为当前的趋势。

  既然是“热钱”,就不能对它隐秘的“行动”掉以轻心。否则,宏观经济的稳定会受到意想不到的巨大冲击。那么,在中国“栖息”的大规模“热钱”,究竟“等”到何时才会大量抛出人民币,冲刺“落袋为安”的最后目标?笔者根据过去对新兴市场货币危机的案例研究,并结合当下中国资本管理的情况,归纳出以下十种可能出现的“热钱逃离”的方法,以唤起学者和决策部门对中国的“热钱”离场行为给予高度的关注。

  首先,通过企业内贸易隐秘的定价机制,即高估工业中间生产投入品的价格,或参照年度最高价格让自己的子公司支付,从而转移在中国市场上获得的“热钱”。

  其次,利用在资本市场上获利的“热钱”,在一段时间,直接集中购进中国的大量产品,并通过国外的销售渠道,将商品“套现”,从而完成国内外资变相的海外逃避的计划。

  第三,通过对中资企业控股权的渗透,以合法的名义,提供中资企业海外投资的平台,打通中国资金进军世界舞台的通道,从而也就较容易将“热钱”带出国内。近期外资纷纷在中国成立私募股权基金,并积极并购国内企业,扶持它们出海上市,这样海外得到的美元资金就可以和境内人民币的“热钱”在这样的组织体系内实现合法的“平行交换”。这也是一种利用中国市场部分开放的环境,建立起来的躲避中国监管部门审查的出逃“通道”。

  第四,很多代理商大量进口海外“奢侈”品,利用其没有统一的标准定价性质,提高价格,这也能做到让“热钱”悄然离场。

  第五,故意制造“母”公司与“子”公司之间的商业纠纷,然后,通过赔偿的方式,将中国国内“不法”得到的资金,带出到国外母公司的手中。

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