1月15日，最新公布的美国商品零售数据引发了全球各地股市的大跳水，业界有关美国经济濒临衰退的各种声音也再次甚嚣尘上。本期对话围绕此展开。上海交通大学国际金融研究中心主任潘英丽教授、上海复旦大学经济学院金融学教授孙立坚等专家的真知灼见，让笔者豁然开朗。     

    庆幸的是，适值美国商品投资专家、金融学教授吉姆－罗杰斯、瑞士信贷亚洲区首席经济分析师陶冬聚首上海，而他们讨论的主题与本期策划不谋而合。为此，记者将其一一收录，并以对话形式见于报纸。希望这盘饕餮大餐能让读者朋友洞察出美国经济乃至全球经济的发展脉络，从中拾得投资良机。

    次贷危机演化为全面信贷紧缩

    不仅是次级贷款有问题，连优质贷款，一旦有就业上的问题，那也可能成为坏账

    美国经济的最坏时间还没有到来，美国市场的最坏时间也没有到来，美元最坏时间也没有到来。但这些会多坏，坏到什么程度，底线在哪，我不敢讲

    引子 据美国商务部1月15日公布的最新经济数据显示，美国商品零售额去年12月下降了0．4％，为过去6个月来的最大降幅。这打击了很多投资者的信心，原因是他们担心次贷危机已经波及到了美国的消费领域。请问，美国消费业、制造业的疲态会继续延续吗？房屋领域的不良影响会进一步波及到其他领域吗？为什么？目前，美国经济中还有哪些促进经济增长的积极因素？

 
    陶冬：过去我们一直说，次贷危机，哪怕现在也还是说次贷危机的恶化、次贷危机的蔓延，但今天的危机不仅仅是次贷，包括其他各种贷款利率都出现了明显上升，而且不仅仅是按揭利率，美国的消费信贷也出现了大幅度的变化。这个危机是由次贷开始的。不过到了2008年，这不是一个次贷危机，而是全面的信贷紧缩。