是为了顺利重组S*ST亚华(600198)才拿下其乳业板块，还是为了取得其乳业板块才介入重组亚华？对中信资本而言，到今天这已经不是悬念了。

　　5月5日，中信资本有限公司宣布，通过其中国直接投资基金，以约5.7亿元人民币的价格，收购了亚华控股旗下婴儿配方奶粉及乳制品业务100%的股权。

　　此前的4月30日，亚华发布公告称，将其拥有的乳业子公司100%的股权以及实业子公司100%的股权完全出售给中信卓涛。收购协议签署日期为4月28日。

　　中信卓涛2007年7月23日在香港注册，是中信资本控股旗下管理的基金。

　　乳业板块的剥离，以及生物制药资产出售给湖南农业集团，为亚华控股的重组铺平了道路。此后浙商集团的房地产资产将注入S*ST亚华，后者由此转身房地产上市企业。

　　操刀此次重组的中信资本，与原拟收购农业集团持有的亚华股份的中信投资同属中信集团的兄弟企业。

　　“不排除亚华乳业未来独立上市的可能性，但并不是一个容易的事情。”中信资本有关人士说，当然这要建立在其核心业务快速增长的基础上。

　　此前市场一度传言，中信要运作亚华乳业的香港上市。

　　“婴儿潮”机会

　　中信资本方面希望，在未来的1到2年内，亚华乳业在婴幼儿配方奶粉这个细分市场内能够排进前三。

　　据知情人士透露，乳业板块是亚华的优质资产，旗下的“南山”品牌婴儿配方奶粉在中部和南部地区拥有比较高的市场份额，在国产品牌中目前排名第五位。“2006年销售量就突破了10亿元”。

　　“销售量10亿元对乳品企业是道槛，以前可以用销售来拉动增长，在之后就必须由品牌、品质来拉动。”上述知情人士说，很可惜2007年亚华乳业没有很好地迈过这道坎。

　　亚华公告中也称，尽管乳业资产有较好的行业前景，但由于公司自身债务负担沉重，难以对乳业经营后续的新产品开发和市场营销给予支持和投入，导致乳业的品牌知名度和市场占有率出现一定幅度的下滑，甚至在2007年出现了经营性亏损。