2003年到2008年，A股市场经历了从熊到牛，再由牛转熊的过程，但在这浮浮沉沉的股市里，只有一只股票稳如泰山。它不为指数所动，独自沿着一条上升通道，爬升，这就是A股市场的不败神话——贵州茅台。
好公司不一定是好股票，亚洲最赚钱公司已经给投资者上了生动的一课。
地心引力迟早会发生作用的，股价也不会一直涨到天上去。复权后股价接近1000元，5年来累计涨幅高达30倍，目前的茅台已不再是4年前的茅台，当年的估值优势如今已变成了估值包袱，曾经没有的大小非减持，现在就像乌云般笼罩在高昂的股价上空，就连仍然不变的基金的忠心，也开始逐渐被疑心和猜忌替代。基金经理们正密切关注市场的风吹草动，都希望自己能最先听到撤退的集结号。
压垮骆驼的最后一根稻草将来自何方？贵州茅台股价的三大危机正变得清晰起来。
危机1 大小非减持风雨欲来
本轮暴跌市场归罪于大小非减持，从太保破发，到“石化双熊”的跌跌不休，都有大小非抛售的“功劳”。作为不败神话的贵州茅台，也难逃大小非的困扰，今年一季度这一压力已经降临。
二股东抛售拖累股价
作为第二大股东的贵州茅台酒厂集团技术开发公司在今年一季度开始减持茅台，减持数量为348万股，导致其持股量从去年底的3479万股减少到3131万股。
这部分股权是去年5月流通的，但其一直没抛，直到今年一季度茅台股价达到230元（复权价988元）的历史巅峰。这很可能是一个信号，显示公司主要股东对目前的高股价并不认同。
从基金的一季报来看，94只基金合计持有贵州茅台达到1.9亿股，而去年年报时的持股数量为1.7亿股，这表明基金在增持，但茅台的股价却开始大跌，毫无疑问，第二大股东的减持起了不小的作用。
分析人士指出，这种可能性非常大，经过多年的股本扩张，茅台的股本已经扩大到了9.438亿股，成为一只大盘股票。
