在长期负债“高筑”的18家公司中，就有13家公司属公共事业和交通运输业的国有上市公司，占72%

　　所谓非流动性债务，就是长期债务，即需要支付利息，偿还期限在一年或以上的债务。理论上说，无论是长期债务还是短期债务，过重都并非好事，沉重的利息会压得盈利能力弱的企业喘不过气来。也许在大多数人眼中，长期债务过重的公司都不是好公司，然而，我们统计发现，在长期债务过重(长期债务占比7成以上)的公司中，除了ST公司特别符合这两项长期债务恶化条件外，国有企业居然占据了72%的“高债台”席位。而且，对于这类公司而言，加息往往触到其最伤的痛处。

　　管制行业长期债务比例高

　　从Wind数据所提供的1267家公司的数据看，长期债务与总负债的占比在50%以上的公司有81家，海南高速(4.54,0.06,1.34%,吧)(000886.SZ)拔得头筹，其非流动负债占债务总额的92.38%，长期负债占负债合计7成以上的公司就有18家。

　　在此长期负债“高筑”的18家上市公司中，就有13家上市公司隶属公共事业和交通运输业的国有上市公司，占比72%。

　　对于国有上市公司特别是管制行业的长期负债之高的原因，美国学者Smith C.W指出，由于管制行业(如公共事业公司)的管理者较非管制行业的管理者对未来投资决策具有较少的自由度，这降低了长期债务的逆向激励效应。因此，与非管制行业相比，管制行业的长期债务比例相对较高。

　　与其他规模小的公司相比，国有大型公司发行长期债务所要付出的交易和代理成本要比民营企业低得多，因此相对于小公司倾向于缩短债务期限的做法，国有公司特别是管制行业更易于通过发行长期债务，从而提高了长期债务的占比。

　　以海南高速为例，该公司2007年非流动性负债合计27.45亿元，占负债合计的92.38%，其长期借款1321万元，长期应付款高达27.31亿元。该公司的负债由来已久。原第一大股东海南交通厅所欠的公路补偿款，长达9年。对投资者来说，如此高比例的长期债务背后隐藏着巨大的投资风险。