“我国股市从去年10月份上证综指6000多点跌到目前的2700—2800点，有一些正常因素，同时也存在一些不正常因素。”中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军接受《证券日报》记者专访时表示。他解释说，所谓正常的因素就是符合经济发展规律、符合市场发展规律的一些因素，而不正常的因素就是和这些规律不一致的地方。

　　正常和非正常因素结合促成市场暴跌

　　赵锡军认为正常因素主要有两个方面。第一是技术性因素，市场在每次上升之后都会有正常的技术性调整。不过，他又说，“按照以往惯例，不会有这么深度的调整。

　　第二个是经济形势变化的因素。无论国际国内的经济形势，今年和去年都有了很大的变化。    此外，宏观经济环境的变化还会带来一系列政策的变化。我国货币政策从去年初的稳健到适度从紧再到如今的从紧，都会影响到股票市场。“此外，美国次贷危机带来的经济增长放缓、需求下降，也会影响到我国一些企业的出口。这都会在股市中反映出来。”

　　关于非正常因素，赵锡军认为，首先是从今年开始的解禁股减持，影响市场的供需平衡以及股票价格的变化。

　　第二个非正常因素是大量新的投资者入市。“投资者数量在短时期内剧增，不属于正常投资的扩大。”赵锡军说，这些新投资者有个很大的特点，就是投资经验不足、对风险认识不足、对市场走势把握不足，因此容易出现非理性投资行为。

　　第三个非正常因素是资金的进入。去年以来，为数不少的投机资金入市。它们故意利用投资者不成熟、不理智的一面，利用经济发展过程中的一些可以利用的因素，来误导舆论、诱导投资者，为自己短期操作谋利。

　　“这些正常因素和非正常因素结合在一起，促使市场暴涨暴跌。”赵锡军说。

　　找到政策实施与投资者反应的切合点

　　“我一直主张这个市场是投资者的市场，是上市公司的市场，政府的职责是为市场的运行提供稳定的、公开的、公平的交易环境、投资环境。”赵锡军说。