两家券商研究机构日前表示，国内高通胀局面已经缓解，宏观调控政策进一步紧缩的可能性不大。申银万国研究所认为，从全球性粮食生产的恢复和粮食库存的增加、国际油价回落、货币供给趋势性回落等因素来看，通胀形势开始全面缓解。通胀缓解表明控制物价过快上涨的目标基本实现，出台进一步紧缩政策的可能性已经不大，年内准备金率不会再上调。

　　长江证券认为，根据CPI自身周期性因素以及PPI向CPI传导效应分析，CPI引致的通胀担忧将不复存在。通胀缓解、政策继续紧缩可能性不大等因素为四季度股市中级反弹提供了有利条件。但这种中级反弹往往一定要有明确的政策出台来触发。从经验上判断，宏观调控政策的变动是市场变盘的关键因素。

　　存款准备金率下调压力在加大

　　存款准备金率不断提高，目前达到17.5%，比例高居全球之首，也是我国进行商业银行改革以来的最高水平。

　　要判断央行是否会继续调高存款准备金率，关键要看双顺差和国内物价的走势。今年四季度开始，随着贸易顺差的不断减少、人民币升值步伐的减弱以及国际资本出于对流入和流出限制的担心，未来外汇储备增长的速度将大为减缓，新增外汇占款甚至可能会出现负增长。因此，随着通货膨胀压力的减缓，可以认为存款准备金率已经达到上限。随着明年美元的不断走强，人民币升值的停滞，国际资本流入将减缓，甚至短期内会出现外流，那时存款准备金率将面临不断下调的压力。