三年前，A股市场迎来了一场历史性的变革，亦即上市公司股权分置改革。毫无疑问，股改具有里程碑式的意义。原先非流通股东持有的股份可以流通了，被称为"万恶之源"的股权分置也走向了终结。并且，由于股改的启动，催生了一轮大牛市行情。

　　牛市当然令人向往。个股异彩纷呈的表现，大盘股指气势如虹的涨升，投资者财富增值后的喜悦，无不体现在行情当中。但是，股市运行有自身的规律，在泡沫被吹得足够大之后，调整便不期而至了。

　　从6124点到2284点，短期内超过62%的跌幅，今年以来近15万亿市值的缩水凸显出代价的沉重。更为严重的是，整个市场人气涣散，投资者信心几乎到了崩溃的边缘。

　　而救市的呼声也一再响起。但从最初的规范"大小非"减持，到降低印花税政策的出台，既没有"政策底"的诞生，也没有"市场底"的出现。宏观面上的偏紧，引发了市场走势的共振，暴涨后股指的新低也随之而来。

　　没有所谓的"政策底"，也不见投资者企盼的"市场底"。其实，对于证券市场而言，所谓的"底"与"顶"，均是投资者信心的反映。投资者如果有信心，"底"也就形成了；如果丧失了信心，大幅上涨之后的"顶"也就产生了。股指涨涨跌跌的反复，其实是投资者信心的轮回。

　　奥运已经成功闭幕，奥运行情也只存在于想象中。从曾经的希望到失望再到最终的绝望，股指用其几根大阴线与萎靡不振进行了诠释。尽管其间因传闻的影响，8月20日曾出现"井喷"，但也只是昙花一现而已。

　　当市场再次抛出平准基金的话题时，事后被证明只不过是一厢情愿的单相思。或许平准基金能够扭转目前的颓势，但市场的问题终究还得解决，就像股权分置是市场必须跨越的一道坎。

　　股改之后，A股市场最大的问题是什么？这个问题不容回避，事实上也无法回避。

　　前段时间，来自方方面面的维稳，其力度不能说小，涉及面不能说不广。但客观地说，维稳是失败的。即使不以股指的涨跌论成败，但至少市场的信心仍然低迷，已经具备投资价值的A股同样还是无人问津，而作为市场中的机构投资者竟然在借机大肆地"净卖出"。如果维稳举措连机构投资者都不认同，那么维稳就跳不出"游戏"的桎梏。