正如我们近期以来的判断，大规模的回购行为，预示H股为底部的港股、深圳B股的底部的来临。本周H股指数大涨14.51％，恒生指数上涨10.32％。伴随着市场的走强，外资投行开始调高国企指数的目标价，高盛最近报告指其国企指数目标价为15800点，较近期低点10450点有约50％的上涨空间。与此同时，美国金融股指数大涨近5成，也意味着美股的底部也逐步形成。次按风暴后外围市场的逐步稳定，将有力地推动A股市场走出跌势。

　　外围市场成功筑底

　　上周我们已经提示投资者关注H股、B股市场的大规模内部产资本的回购行为。这类行为先是在1月下旬港股暴跌的过程中出现过，而后在3月20日前后再度出现。仅从3月19日的情况来看，有四家公司回购股份，另有多家公司高管购入本公司股份，涉及公司包括合和实业、联想集团、实力建业、IPE集团、理文造纸、恒隆地产、国浩等等。而B股市场方面，中集大股东中远也大规模增持中集B股。

　　从以往的经验来看，大规模的内部增持行为往往预示相关股票价格已经处在低估或显著低估的水平上，由此才会引发内部回购行为。港股和B股市场出现大规模回购行为，很大程度预示这两个市场已经非常接近底部的水平。本周H股市场大涨近15％，已经表明投资者开始认识到低估市场的巨大盈利机会。

　　在我们提出H股已经见底观点之后，个别领先的外资投行在本周也开始推荐H股。高盛证券本周发表报告，上调国指目标价至15800点，即预期市盈率15倍，这是该行五个月以来首度调升国指目标；并认为支撑位在10000至11000点。该行指出国指已较去年高位回调44%，年初至今亦回吐27%，但由于国企2008及2009年度盈利累积增长仍接近20%，料可抵销宏观调控及高通胀等不利因素；人民币升值速度加快亦利好国企股表现。

　　综合各方面的情况来看，笔者认为，外围市场已经成功筑底。

　　A股破发表明市场开始趋于理性