周三两市双双大幅收阴，沪指以5.5％的跌幅不但创下了2月以来的新纪录，而且将周一的长阳线尽数吞没，市场刚刚有所恢复的信心再次遭受打击。从盘面反映和市场情绪观察，近一段时间投资者已经陷入了慌乱的局面，一会儿因为2000亿的抄底资金入场而兴奋，一会儿又因为指数的继续深跌而困惑。为了避免乱中出错，我们有必要把近期的市场变局看清楚。

　　已由系统风险转为博弈风险

　　近期市场中充斥着关于抄底资金介入指标股的信息，笔者非常认可通过资金流向来判断市场趋势的研究思路，但是我们必须明确的是所谓的抄底资金到底有多大规模？在总体布局中占到一个什么样的比例？我们注意到，本周一市场大幅反弹时，深市的涨幅明显高于沪市，这说明周一的反弹是因超跌而引发的技术反弹，而相反的周三沪指跌幅高达5.5％，深市跌幅却只有3.78％，显然蓝筹股是做空的主要动力。此外，从3月28日股指触底反弹至今，整个市场的日均换手率为2.13％，而代表大盘股的沪深300日均换手率只有1.64％，远远低于市场平均水平，数据进一步说明在最近一周的反弹过程中，题材股是市场资金进出的主要品种。

　　从上述分析中笔者认为，市场被2000亿资金的绝对数据搅乱了视听，从而忽略了在没有任何政策出台的前提下市场自发的反弹是建立在旧有格局被打破、新格局尚在建立的基础上的。而近期消息面、政策面上正反消息兼而有之，可以轻易寻找到向上或向下的理由，可以说，股指的剧烈震荡是必然的。但笔者仍然坚持前期的观点，即市场已经进入筑底阶段，我们推断前期入场的资金可能仅仅是先期部队，在获得了小部分筹码后所要进行的将是激烈的博弈斗争。因此笔者认为，目前市场的风险已经由系统风险转移到了博弈风险，其特点将是股指的大幅波动，热点的不断切换，这也是投资者最容易犯错误的阶段。

　　过度悲观+过多刺激=牛市买入机会