外围市场止跌回升
上周全球主要市场表现强势，尤其道琼斯、NASDAQ等指数一周涨幅超过4%，反映随着美国次按危机影响的逐步减弱，投资者对美国证券市场的信心和参与意愿持续得到回升。作为全球证券市场表现的风向标，美国市场的强劲表现，也带动了其他市场的普遍活跃，诸如英国富时100、德国DAX 30和法国CAC 40等主要市场指数在上周均上涨了超过2%，显示出全球投资者的信心逐步得到恢复。
和其他市场表现所不同的是，中资股在上周则逆其他市场而出现了较大下跌。尤其是随着市场信心的持续丧失，以及市场悲观情绪的不断蔓延，使得在宏观经济状况依然良好、外围市场不断活跃的背景下，A股市场在上周依然出现了单边杀跌走势。MSCI A指数一周跌幅高达13.25%，跌幅位居各比较指数的首位，其他中资股指数，诸如香港国企股、中国海外等也普遍下跌超过3%。
经历持续调整之后，要使得投资者从持续杀跌的悲观气氛中逐步摆脱出来，有效扭转目前A股市场的弱势，预期仍需要时间和政策面的积极配合。但我们认为，经历前期的大幅下挫之后，目前A股市场的估值已居于可投资区域，其对中长期投资者的吸引力持续增强。并且，外围市场的止跌回升，也在很大程度上缓解A股市场所面临的心理压力，为A股市场逐步回升提供条件。
整体估值具备较大吸引力
目前上证综合、MSCI A等指数成分股的静态市盈率已回落至和NASDAQ成分股估值相当的水平，而从业绩的成长性来看，在可预期的未来，我们对A股公司的业绩表现依然充满信心。因此，考虑了中国经济和A股公司的业绩增长的潜力，我们认为A股市场的估值已处于可接受区域。
MSCI A成分股市盈率继续单边回落，持续对趋势线下轨构成考验，并且趋势线拐头向下，也显示A股市场整体的估值下行压力依然沉重。要有效扭转A股市场的持续弱势，预期还需要来自政策面的积极配合。同时，短期而言，我们认为市场估值在趋势线下轨附近获得支撑的可能性依然很大。MSCI A成分股平均市净率已经回落至趋势线下轨附近。从技术层面判断，我们预期MSCI A成分股市净率指标在趋势线下轨附近获得支撑的可能性很大。并且外围市场的持续出色表现，也为A股市场短期走势构成支撑。
