3000点危急关头，两道金牌的强烈信号瞬间激发出市场无限遐想，成交急速放大(24、25日两天沪深两市共成交约5700亿)的背后，是各路诸侯各唱各调，还是共谱协奏？

　　上周五和本周一两天的冲高回落，缺口牵引，压力犹在？还是蓄势待发，退而后攻？

　　如果说沪指3000点-3500点是勇者的游戏，那么3500点以上可能更需要智慧去分解……

　　基金先增后减　是勇敢还是智慧？

　　在印花税税率调整的前一天(4月23日)，习惯于大肆做空的基金却先知先觉，主动吹响反攻“集结号”。统计显示，当日基金买入沪市A股111.5亿元，卖出90.9亿元，净买入20.6亿元，久违的净买入在这一天出现(此前近一个月，基金都是净卖出)。

　　然而，当4月24日天量暴涨光临时(该日两市共成交近2900亿)，基金及保险机构却趁机大幅减仓，Topview席位显示，基金及保险机构两大主力这一天合计卖出317亿元。

　　一私募人士分析认为，“机构此举做短差的可能性比较大，也许是吸取了4月21日大小非解禁指导意见出台后当日两市高开低走的前车之鉴，所以这种10%的交易性机会，基金还是会充分把握的。”他补充，“一部分原因可能也是为了应付净值暴涨后的赎回和已经到来的分红压力。”

　　“这说明目前市场信心仍然不足，后市板块分化会加剧，昙花一现的普涨行情不会再上演。”他不无担心。

　　而另一市场人士却乐观认为，“基金仓位已经比较低了，不排除调整下来以后，基金还会有局部增仓的动作出现。整个市场被激活了，个股及板块运作的机会反而大了。”

　　然而，局部增仓的动作会指向哪里？伴随调仓的新一轮估值排序如何演绎？

　　5月的调仓智慧

　　查阅基金一季报可以看出，面临经济增速放缓、持续紧缩货币政策以及其它不确定性因素不断加大的市场环境，一季度基金的投资组合及行业配置已经做出重大调整，投资风格亦发生重大变化。从披露的投资组合变动情况来看，具备确定性增长、能有效抵御通胀风险和经济增速放缓的行业及潜力品种成为基金在一季度的重点增仓对象。