随着中国资本市场的证券化率水平越来越高，A股市场与宏观经济走势的相关性也逐步增强。上半年我国的GDP增速为10.4%，今年二季度GDP的增速已从一季度的10.6%下降至10.1%，部分市场人士开始担忧经济下滑，而这又会对股市产生怎样的影响？

　　申银万国证券的宏观经济研究员李慧勇是较早提出中国经济将步入向下周期的市场人士。其早在2008年春季的中国经济报告中就指出，中国经济正走在下周期的边缘；而其2008年中期的中国经济报告的标题已经变为《向下周期中的完美组合》。

　　李慧勇在中期报告中认为，中国经济的向下周期已经从预期变为现实，由于高通胀抑制需求，而这一轮经济周期和上一轮的不同之处就是需求成为增长的短板，需求的增长成为决定经济增长的核心因素，而城市化和国际化则是经济增长的最终动力，但正是这两个动力来源近期出现了问题。因此中国经济在8年的加速增长之后将进行阶段性调整。

　　对此，李慧勇的投资建议是，由于未来两个季度仍处于通胀时期，经济和企业盈利仍面临调整。四季度中国将进入明显的通胀缓解时期，通胀会降低，经济增速会加快，企业盈利会明显改善。根据不同通胀周期阶段股市收益率的波动规律，四季度前后股市收益率将有明显提高。

　　江南证券研究所副所长魏凤春则认为，中国的经济增长还没有出现“拐点”，同时通胀水平也没有失控，资金没有开始外流，资产重估也还没有结束，目前抑制通胀还没有到必须降低经济增长的地步。2008年下半年的经济形势虽然不确定性仍然存在，但经济总体上并不会出现大起大落。经济运行风险最大的触发点在于管制的时间和力度，而管制是否放松直接取决于秋粮的丰歉。

　　魏凤春表示，尽管很多人都认为中国的资本市场是宏观经济的晴雨表，但是宏观经济的走势显然与资本市场，特别是股市的下跌保持了巨大的不同步。考虑到资本市场近期的特殊性，宏观经济的增长至少能够支撑股市合理的估值。