国内的券商们正经历一场“适者生存”的洗礼。尚未摆脱“靠天吃饭”宿命的它们，“贫富差距”正在扩大，“弱肉强食”生态规律的作用一触即发，而持续低迷的市场行情似乎正在无形中推动着这一事态的进程。

　　整合是必然趋势

　　从方正证券合并泰阳证券，再到目前正在进行的江南证券并购航空证券、华泰证券收购信泰证券……券商行业的整合似乎一刻也没消停。近日再传出上半年某巨亏的券商即将被并购的消息。专家认为，市场持续的低迷，的确在加速催化着券商行业整合的进程。

　　西部证券研究员樊少杰称，券商行业的整合是市场发展的必然。他的理由有二：一是去年的大牛市让大券商对并购的热情有增无减，在其承受能力范围之内，这些潜在的并购方还会择机出手；二是一些地方性的小券商因为业务单一、内控能力差，在生存难以为继的情况下，唯有走上联合重组的道路。

　　海通证券券商行业研究员谢盐也认为，在熊市环境下，券商行业出现兼并重组是必然趋势，而这种趋势背后的推手，就是与每个投资者密切相关的佣金市场化。谢盐认为，随着市场化进程的深入推进，目前依靠佣金“养家糊口”的券商日子将会越来越难熬，因为佣金的市场化必然改变目前券商“靠天吃饭”宿命，再加上市场上信息不对称减少、产品差异化越来越模糊，谁的综合业务强、谁的创新和服务强，谁就能占领市场，享有更多的客户和资源。

　　据谢盐的粗略测算，两市日均交易额500亿元是国内券商行业盈亏的分界点，一旦低于500亿元，券商行业整体上将处于亏损状态。“加上行业内券商的资质高低不一，市场份额小的券商经纪业务亏损就在所难免，这将会加速优质券商的收购。”

　　不过，西南证券研究员王大为对此似乎并不“苟同”。王大为认为，券商的成本具有高度的变动性，在牛市行情中，券商可以随时增加支出提升相关业务，而在熊市行情中，券商也可以迅速压缩工资、减少人员等开支，来达到降低成本的目的。“主要还是券商内部管理体系和风险防控体系的问题，毕竟经纪业务几乎是只赚不赔的。”