通货膨胀的来临，使零售业成了在一边捂嘴偷笑者。

　　根据国家统计局发布的数据，今年1-2月份，社会消费品零售总额为17432亿元，同比增长20.2%。其中批发和零售业零售额为1.46 万亿元，同比增长20.0%。

　　兴业证券的研究报告认为这是受通胀因素刺激，但该报告认为剔除通胀因素，预计今年我国零售业仍可维持12%以上的年增速。

　　分析人士表示，除却通胀因素和消费升级、人口红利、城市化进程等长期支撑零售板块走强的因素外，由于集中度低而引发的扩张并购也将使该行业成为今年股市关注的重点。

　　通胀带来的躁动

　　持续高位的CPI(消费价格指数)给一向平稳的零售行业带来了不少的躁动。

　　目前，零售板块中主要分连锁超市、百货公司以及家电连锁卖场三个子行业。兴业证券分析师邹国英表示，百货类公司主要是采用销售额扣点的盈利模式，现在行业内的扣点一般在20%—25%，这样一来，受通货膨胀影响，综合毛利率有增无减。同时，通胀带来的对中高端商品的提价更高些，对百货企业的影响更加明显。

　　“百货企业的营业场所多为自有物业或签订了长期租赁合同，这样成本就不会发生变化。”兴业证券研究员邹国英表示。

　　上海证券分析师刘丽则表示，超市和家电连锁卖场的赢利模式主要都是靠赚取差价和收取供应商的通道费。

　　而在收取供应商通道费这块，虽然占商家整个总收入的比例不是很大，但是由于毛利率很高，在利润中占比就大。

　　刘丽表示，在通货膨胀的背景下，商家如果能把进价压下来，卖价上涨，获利就会很丰厚。

　　通胀的影响还反映在消费者信心指数方面。

　　“通胀确实会使消费者信心有所下降，但这个指标实质上没多大的意义。从统计来看，销售量确实有所下降，但最后的总销售额还是上涨的。”邹国英表示。

　　正因为如此，分析人士都纷纷看好该板块的估值。

　　邹国英认为，2008年，零售行业的平均估值在34倍左右，而行业的利润增长率是30%—40%，所以从这个角度看，目前很多个股都在40倍左右的估值也是趋向于合理的。