石油化工板块在去年年底至今年年初的农产品行情中表现不俗，成为市场的亮点。但在2月份以来，也跟随大盘发生了比较大幅的下跌。我们认为，二季度的投资策略，仍需要继续关注处于景气周期的子行业，尤其是下游需求拉动的内生性增长行业。进入二季度，春耕将开始，这为农用化工板块带来了第二次发展机会。而原油价格持续高位，则为油田服务业未来的发展提供保障。同时，纯碱、氯碱等行业也存在一定的投资机会。

　　农用化工 产品涨价

　　进入2008年以来，尿素、磷肥、钾肥价格都在上涨。尽管国家将二季度出口关税上调到35%，我们估计每吨尿素成本还是会上涨100至200元。为保证春耕生产，国家多次要求严格执行1725元的出厂价最高限价，因此后市尿素价格以平稳为主，市场价会有小幅上涨。尿素板块中，我们建议关注规模较大的龙头企业和以天然气为原料的气头尿素企业。龙头企业借助规模优势能够降低生产成本，提高毛利水平。而气头尿素企业成本一直比煤头要低，利润水平也更高。可重点关注的公司包括：湖北宜化、云天化、华鲁恒升、建峰化工等。

　　磷肥：主要原料之一的硫磺价格不断上涨，和年初比，硫磺出厂价已上涨千元以上。硫磺占磷肥生产成本的50~60%，而我国硫磺产能不足，对外依存度达70%，目前国际市场硫磺供应紧张，加拿大、中东、俄罗斯2008年对我国硫磺供应都将减少。在需求增加、供应紧张和成本上涨的多重因素驱动下，国内磷肥价格上涨不可避免，磷肥企业毛利水平会基本保持稳定。磷肥企业中，建议重点关注湖北宜化、六国化工等企业。

　　钾肥：包括氯化钾和硫酸钾等品种。2007年我国钾肥价格上涨的主要动力是海运费上升。我国钾肥资源匮乏，70%以上靠进口。2007年，我国进口氯化钾941.3万吨，同比增33.5%，占当年化肥进口总量的80.6%。目前东南亚氯化钾到岸价已经达到600美元，而我国08年一月份进口的氯化钾平均价格仅311美元，远低于其他地区。因此在今年钾肥价格谈判中，价格大幅上涨不可避免。钾肥企业中，我们建议关注具有盐湖资源的氯化钾生产企业盐湖钾肥。