东方证券、海通证券、中金、国信证券 争论的焦点在于“内含价值与股市收益”

　　2008年第一季度，春暖花开的季节，上市保险公司的股价却随大盘高调步入冬季。股价狂泻、巨额融资拖累股市的指责、投资收益的浮亏都让保险股光环不再。这一切只能说“股市”无常。

　　对于业绩增长普遍认同

　　从中国人寿和中国平安公司已经公布的年报看，去年的业绩增长基本都达到了各家券商的预期，中国平安的表现还非常突出。

　　中国平安归属于母公司股东的净利润为150.86亿元，同比增长105%；寿险总保费同比上升16%，其中新业务保费收入同比增长24%，个险新业务上升33%；内含价值为1503.11亿元，一年新业务价值同比增长40%。

　　中国人寿实现净利润281亿元，同比增长95%；寿险总保费同比增长8.53%，其中个人寿险新业务增长12.4%，个人期缴新业务增长率为12.7%；内含价值为2525.68亿元，一年新业务价值为120.47亿元，同比增长14.95%。

　　对于这些业绩上的发展，券商都表示了肯定，尤其是对于两家公司在产品结构优化的努力给出了非常正面的分析。

　　东方证券保险行业资深分析师王小罡在报告中指出，中国平安的寿险业务增长虽然低于行业21.9%的增速，但是增长质量高，这主要表现在以下几个方面，“渠道结构优良，个险比例提至81%；产品结构合理，分红和万能合计占比提至66%；新业务开拓高速，个险首年保费增40%；现有业务续期提高，13和25个月继续率提至90.1%和81.2%。”

　　其他多家券商都提到了中国平安的“健康人海”战术，就是当代理人数量增加的同时，其人均产能保持了稳定增加。

　　王小罡对于中国人寿保费情况的评价也相当正面，他认为公司业务规模增长的同时，产品结构也保持了稳中有升的良好态势。

　　事实上，中国人寿在去年采取了新的产品和销售策略，保证传统险和分红险增长的同时，会适当推出万能险，但是对于投连险非常谨慎。这种使用传统保障型产品提高公司内含价值和利润率的做法，得到券商的肯定，中金认为“这是兼顾业务质量和保费数量的权衡之举，是当前环境下的正确选择。”