同一个井喷的承保市场，同一段资本市场的艰难时日，一夜之间，中国的保险上市公司竟出现了天壤之别的业绩。

　　2008年首季成绩单上，中国平安(69.00,3.95,6.07%,吧)(02318.HK，601318.SH)与中国太保(29.27,1.58,5.71%,吧)(601601.SH)显得格外耀眼，分别宣布中国会计准则下当季净利润逆市大涨26.2%和33.9%。然而，中国人寿(36.69,2.79,8.23%,吧)(02628.HK，601628.SH)同比负增长60.9%的成绩显得与同业格格不入，尽管其并未在报告期出现重大经营性问题。

　　此前，面对一季度中国股市与债市的双双大幅回调，以往乐观的分析师们对保险股的言论转为保守。但一位上海的分析师仍感叹，三家公司的业绩远远超过了他与同行们的想象空间。

　　惊诧的背后，隐藏着保险业远较其他行业复杂的会计处理手段——通过对可供出售类资产头寸与高利率保单责任准备金眼花缭乱的调节，保险公司的会计主管可以轻松将损益表大做加减法。

　　而在部分公司的再融资使命尚未完成之前，调节之道似乎又为市场带来了新的暗示。

　　卖股的神奇作用

　　卖还是不卖？这是2008年首季任何一位保险公司经营者都面对的抉择。

　　一季度，沪深300指数重挫28.99%，创下近年来单季跌幅之最；固定收益市场方面，2007年因连续加息被拉高的债券收益率曲线也大幅滑落。与保险公司持有资产久期相当的，中央国债登记结算公司编制的7年期国债指数的平均持有到期收益率，从上年末的4.1936%降至3月底的3.7351%，跌幅高达45.85个基点。

　　靠投资收益弥补承保亏损的保险公司，显然在这一时期难已录得净利润的正向增长。然而，这些看上去确凿的不利条件，却远难对最终报出的净利润造成太大影响。

　　2007年开始执行的中国会计准则中，保险公司持有的股票类资产被分在交易类和可供出售类。后者在未变现之前停留资产负债表中，变现后才会反映在损益表内。股市红火的2007年，这一科目成了保险公司调节利润的利器，大量的股票被计入其中。