尽管黄金产业的龙头企业紫金矿业(601899.SH)上市首日暴涨95.23%，但随后而来的却是两个毫不犹豫的跌停板——有色股前两年波澜壮阔的行情似乎已难再现。

　　市场整体估值的回归使得高市盈率的有色股摇摇欲坠,而高通胀则使得基金投资者加大了在黄金股上的投资，行情孕育于这两种力量的牵扯之中，某创新类券商分析师表示。

　　然而，黄金股在一季度的表现却粉碎了投资者的淘金之梦。4月，有色板块的下跌更是变本加厉，其表现远远落后于大盘。

　　研究表明，过去几年间，多数金属价格的阶段性高点都是在5月中走出的。今年的五月已降临，历史会否重演？基金们会在“红五月”中圆上“淘金梦”吗？

　　追逐“淘金梦”

　　机构们对有色金属的追逐并未随着大盘的走熊而止息。

　　数据显示，截至2008年3月31日，有色行业的流通市值占全部A股流通市值的2.08%，而有色股在基金整体持股市值中的比例为2.27%，基金对有色行业的配置属于超配状态。

　　然而，个股的配置上却有较大的变化，在高通胀的背景下，黄金股受到越来越多的青睐。

　　据天相有色金属行业研究小组杨晓雷分析，一季度,基金持有山东黄金(119.00,5.18,4.55%,吧)(600547.SH)股份占流通股的比例由16.15%增至25.21%，持有中金黄金(59.58,2.13,3.71%,吧)(600489.SH)股份占流通股的比例由13.61%增至17.14%。

　　杨晓雷称，基金持有的有色股中流通股比例最大的是山东黄金(600547.SH)，合计达到1955.2万股，占公司流通股本的25.21%。从持有有色股的基金家数来看，2008年一季度末，重仓持有山东黄金的基金数最多，为15家；持有中金黄金的基金则达到了8家。

　　上述分析师认为，寻找高通胀环境下受益公司，这是基金公司的配置主线之一，而增长较明确的山东黄金、中金黄金两股显然符合这一要求。

　　然而，黄金股乃至整个的有色金属板块的表现却让人大跌眼镜。