6月存款定期化和贷款长期化继续，但有所放缓。6月存款延续定期化导致M1和M2增长呈剪刀差趋势，但定期化趋势相对1季度整体趋稳。贷款中长期化仍继续，但趋势也明显放缓；票据融资继续压缩，新增短期贷款较多。

　　不良贷款继续小幅双降，但反弹压力在逐步加大。二季度商业银行不良贷款继续小幅双降，其中股份制银行不良贷款下降更为显著，但应该看到，随着旧有不良贷款的逐步清收和核销，新增不良贷款的释放压力加大，不良贷款继续双降的难度在逐步加大。经济下行风险可能于下半年开始在银行业层面开始逐步反映，2009年可能获得集中体现。

　　受益于良好的半年报业绩，通胀下行等因素，7月份以来，银行股涨势明显强于大盘，这也符合我们前期的预期。由于市场对宏观面预期仍不乐观，在趋势投资占据主导的市场上，预计短期估值仍难以获得实质提升，我们认为，虽然行业景气走势处于向下通道，但2009年行业盈利稳定增长仍可预期，目前估值对风险的反映已较为充分。从价值投资的角度看，目前银行股的投资价值已较为突出，故维持推荐评级。