“佛山照明（000541）一季度怎么预亏了？这到底是怎么回事？”15日凌晨１点钟一位朋友打电话焦急地问道。这位朋友从2000年起就一直持有佛山照明的股票并持续加仓，计划作为今后养老的投资。而从有公开的财务资料算起，已连续18年持续盈利并高分红的佛山照明突然公告一季度预计将亏损7500万元，显然让他慌了神。

　　而今日公布的2007年年报显示，公司2007年主营业务收入较2006年增长了19.41%，但扣除非常性损益后净利润为1.23亿元，同比下降了28.3%，也只有2005年的一半。产品毛利率由2005年的29.5%下降到2007年的20.75%。扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率也由2005年的9.25%，下降到2007年的4.89%。2007年经营性现金流也由2006年的3.74亿元，骤降到0.52亿元。对照最近几年佛山照明的财务报告，不难发现公司在主营业务收入方面虽然保持了增长，但盈利能力下滑速度却非常快。

　　佛山照明究竟怎么了？难道真的会从此走向没落？“现金奶牛”今后是否无现可分？带着诸多疑问，记者专程前往公司调研。

　　都是证券投资惹的祸

　　从1993年上市以来，佛山照明算上目前推出的2007年年度分配预案，已连续15年实行高现金分红。15年现金分红最低的一年也有每10股派现金3元，最高的一年则每10股派8.1元，累计现金分红总额高达21亿元，而公司累计募集资金总额只有10.37亿元。

　　正因如此，佛山照明被视为价值投资的典范，一直被誉为国内资本市场的“现金奶牛”，被众多投资者长期持有。而今在资本市场一片风声鹤唳当中,十几年树立起的优质蓝筹股,爆出了亏损冷门,无疑严重摧毁了市场心理的最后防线。一季度预亏公告一出，佛山照明股价即连续三天大跌。

　　记者于预亏公告次日上午十点钟抵达位于佛山市区的公司总部，接待我们的是公司董事会秘书林奕辉。

　　不等发问，对于投资者最为关注的一季度亏损，林奕辉首先做出了解释：一季度亏损7500万元，主要是二级市场证券投资损失了1亿元左右，主业实际上仍然保持了盈利，盈利数额大概在2500万元左右。2007年公司通过二级市场证券投资，公司获得了3.5亿元收益，但今年股市调整幅度较大，造成投资浮亏1亿元。为避免进一步扩大亏损，公司目前已将所有股票出售。公司目前仅持有8000多万元的基金，而这些基金的成本只有5000多万元。总体来看，公司在证券市场上的投资是非常成功的，2007年投资收益扣除今年一季度亏损后，合计盈利仍有2.5亿元。目前公司持有的3272万股交通银行(601328行情,股吧)股票在今年5月份也即将解禁，这部分投资成本只有6000多万元，按目前市价来计算，帐面盈利也有2.5亿元左右。