-透视地产上市公司资金困局(三)
地产股，大跌。招商地产(19.90,1.60,8.74%,吧)(000024)，近来几次趴在跌停板上。
由于银行紧缩开发商贷款，致使各大开发商资金链出现紧绷。原本寄希望于业绩报表带来利好，但近日一些地产股公布的一季度报告显示，净利润的暴跌让一些地产股猛烈下跌。这其中，招商地产也一度出现在跌停板上，因为其刚刚公布的一季度报告显示净利润较去年同期下降了逾四成，而每股收益降幅高达六成。
对于亏损原因，招商地产表示，受人民币加速升值的影响，使其远期外汇交易持仓合约浮亏增加迅速，由期初的90余万元暴增至期末的逾7600万元，增幅高达81倍。
国金证券房地产分析师曹旭特向记者表示，招商地产为境外贷款购买了套期保值产品，受美元贬值的影响，这部分资产按公允价值计量产生的损失约为6112万元，直接体现在当期损益中；而境外贷款兑换成人民币带来的升值收益约为8000万元，按会计准则应该冲减资本化利息，但应随预售项目的结转而分期体现在利润报表中，一季报销售的兰溪谷项目为现房，因此这部分收益基本没有在报告期内得到体现，这是对净利润构成负面影响的主要原因。
“另一个主要原因是规模扩大导致各项费用大幅增加。”长城证券分析师分析认为，招商地产一季度报告显示，在该季度，公司营业税金及附加6428万元，同比增加57.5%，销售费用2833万元，同比增加128.84%，管理费用3634万元，同比增加72.88%。多项经营费用大幅增加主要是由于公司规模扩大，且在今年加大了楼盘的销售推广力度。招商地产2008年开工量同比有较大增长，项目的预售收入虽不能结算，但产生的费用需计入当期损益，导致了公司期间费用的上涨。
除此之外，招商地产一季度在售项目也很少，而预计下半年销售项目将大幅增加。如深圳海月四期、广州番禺金山项目、珠海花园城项目、北京1872项目、重庆江湾城项目、苏州依云水岸项目、南京依云溪谷等都计划下半年或四季度进行销售，预计销售收入100亿。
