事实上，两个公司的管理层系同一个领导班子，刚刚卸任的五粮液总经理王春国同时还兼任五粮液集团董事长的职务。这也看出，五粮液其实际控制权依然在五粮夜集团公司手中。

　　曾经到五粮液实地调研过的东海证券分析师卢媛媛告诉记者，五粮液集团和五粮液作为当地老牌企业，国企的烙印很深，这是五粮液与所有国有控股上市公司的共同特征。

　　卢媛媛表示，尽管五粮液集团目前托管着五粮液，但涉及到股权划转、整体上市等一些列事情，由于集团公司并不直接持股五粮液，这给解决关联交易带来了一定的程序障碍。中国的行政体系比较复杂，各方协调机制不太健全，在涉及国有资产整合问题，更加突出。

　　东北证券分析师吴雁也直言由于集团公司不直接控股上市公司，利益主体又多了一方，大家协商就越困难，这给未来如何规范和减少他们之间的关联交易带来了困难。

　　高层要求不能抹煞关联交易功劳

　　据资料显示，2007年五粮液发生的关联交易共计约65亿元，按照中信证券许彪的研究报告中的分析，如果相关关联交易资产纳入上市公司，至少可贡献不低于20亿的利润。

　　在公司的五粮液的关联交易中，数额最大的为五粮液进出口有限公司，进出口公司主要负责公司的产品的销售，其2007年与公司的关联交易额约为41亿元，主营利润约为20亿。其次为提供包装和商标防伪产品的普什集团，2007年与五粮液集团的关联交易额为11.4元，其净利润不低于3亿元。

　　因关联交易引发的利润流失成了五粮液业绩的诟病，因而也引来市场对五粮液通过关联交易向关联方输送利润的质疑。

　　据先前媒体报道，五粮液董事总经理陈林对巨额关联交易不以为然。陈林认为，各关联交易方对上市公司曾经给予了极大的支持。忽视这些历史渊源，在关联交易上对上市公司过分苛求，存在吹毛求疵的嫌疑，市场不能抹煞关联交易对上市公司的功劳