不派股息以免减少红线“分母”

　　林创斌表示，海外投资者一般比较青睐寿险上市公司，而不太看好财险公司。他们通常认为，财险市场规律比较乱，竞争也非常激烈，而且公司利润相对比较薄。因此，目前在香港上市的三只保险股中，中国人寿（行情,资讯,评论）和中国平安（行情,资讯,评论）相比更容易受到投资者追捧。

　　2007年年报中，中国人寿和中国平安董事会都做出派息的建议，其中中国人寿建议每股派息0.42元，中国平安建议每股派息0.5元。人保财险没有延续两家公司的大方举动，年报表示董事会建议不派发末期股息。

　　对此，林创斌认为人保财险2007年上半年实现净利润31.88亿元，已经派发中期股息10.14亿元，而下半年实际上是亏损2亿元，所以没有必要再度进行派息。

　　第二个原因是按照保险法规定，财险公司于任何财务年度的保费与资本比率不得超过4倍。人保财险2007年上半年该比率一度达到3.99倍，年末时虽降至3.66倍，但仍处于相对较高水平。在这种情况下进行派息，作为分母的资本将相应减少，很容易导致2008年再度迫近“4倍”红线。

　　另外，鉴于公司今年盈利前景不甚明朗，董事会在派息问题上自然会比较谨慎，倾向于把利润储备起来以备不时之需。

　　40亿准备金为过冬做储备

　　林创斌表示，人保财险2008年盈利面临三大不利因素：雪灾赔付、交强险费率调整，以及A股市场低迷。前两个因素拖累承保业务盈利水平，后一个因素令投资收益难以挺身而出，困难叠加之下的人保财险盈利前景显得非常不明朗。

　　按照年报“资产负债表日后事项”披露，截至4月9日，人保财险及其子公司共支付雪灾赔款21.2亿。由于理赔和再保险摊回工作仍在进行，尚无法确定本次灾害的总体影响。

　　报告同时指出，公司对部分承保财产进行了分保安排。按照去年数据，公司摊回分保赔款约为赔款支出毛额的16％。以此粗略推算，人保财险大约可获得3.39亿的摊回分保赔款。在理赔尚在继续的前提下，雪灾净赔款仍接近18亿的水平。