而且中石油覆盖的市场成长性更好。BP和道达尔的主要市场覆盖范围是全世界最有支付能力的欧美市场，能享受到全球最高的价格，但市场十分成熟，BP成长性低于中石油。

　　现有中国石油公司的价值是受到扭曲和管制的，与BP相比，中石油的销售增长速度高于BP，但是净利润的增幅明显较小。能源价格市场化后的中国石油公司的盈利必将大幅提升。目前，中石油和中石化H股PE为12倍左右，略高于BP和道达尔的9-11倍PE，考虑到中国石油公司并非完全市场化的盈利，因此其隐含了未来更高的成长率，显然中石油与中石化的H股是被严重低估的。

　　根据我们测算，中国石油在H股的流通股是211亿股，假设回购均价为现价的50%溢价计算，仅为17元，回购总成本为3580亿港币，仅为460亿美元，仅占国家外汇储备的2.7%。如果全部回购中石油、中石化的H股，回购均价按照现价溢价50%计算，总代价只需动用国家约4%的外汇储备。

　　同时，回购石油H股，对海外投资者也具备道义合理性。中石油、中石化作为国家石油公司，现阶段为支持政府稳定CPI指数，做出了巨大的利润牺牲，这对于海外投资中国石油公司的投资者而言是不公平的。由于海外投资者不生活在中国境内，享受不到价格管制的益处，只能承受价格管制带来的亏损，从道义上应该对其持有的股票进行全面的回购。

　　对于国内投资者而言，毕竟生活在国内，可以从政府管制成品油价格中受益。在国家不能明确何时放开价格管制之时，与其让海外投资者持续受损，不如进行溢价回购，在道义上补偿海外投资者。

    “因势利导”促进产业调整是关键

　　面对国内国外的滔滔洪水，看似万般头绪无从下手，究其源头，就在于美国次贷危机和美元贬值造成的输入型通胀，其解决之道正如大禹治水，“为川者，决之使导”。

　　政府现在严防死守CPI，通过信贷紧缩来减少需求，从而缓解通胀压力，这是实际在“赌”洪水不会继续上涨或上涨是短期的，如果事与愿违，结果可能是“川壅而溃，伤人必多”。