投行人士称定位混乱和门槛过低或是诱因

　　越来越少的公司让香港联交所对创业板的未来担忧。据香港交易所（以下简称港交所）5月2日公告，今年7月1日开始，香港创业板变身主板踏脚石，上市门槛变高，程序简化。这是香港创业板自1999年11月推出至今的9年内，两次谋划改革后的首次重新定位，与最初定位“为扶植有潜力的小型公司和创新科技公司而设”迥异。

　　不仅如此，港交所表示，趁此机会将创业板与主板的规则尽量整合，较长远的目标是制定出单一套同时涵盖两个市场的的综合规则。对此变化，大福证券总经理麦德光认为只是港交所的权宜之计。深圳创业板推出后，香港创业板或将更加萎缩直至融入主板……不过目前而言，相信香港创业板会保留并且是内地企业吸引国际投资的较好融资平台。

　　此次变身酝酿已久

　　5月30日，根据港交所提供的资料显示，记者发现，创业板此次变身其实酝酿已久。据港交所介绍，香港创业板于1999年11月成立。甫一推出，旋即赶上全球科网股热潮。与其它地区的第二板市场一样，创业板吸引了这些迅速演进的行业。除了中小型企业之外，主板公司旗下的科网业务亦纷纷寻求创业板上市。

　　至2000年3月底，创业板已吸引了18家公司上市，其中多家是从事新经济业务。上市公司的数目增长在早年最为急速。在2000年及2001年，创业板的新上市公司数目较主板还多；创业板曾为公司筹集大量资金。在2001年，创业板的集资额相当于主板集资额的10%.成交额在1999年至2000年达高峰，一度接近主板的40%.

　　好景不长。2000年科网股泡沫爆破，导致创业板股价下跌，成交量迅速回落萎缩。港交所提供的数据显示，从2000年到2001年，创业板每年的成交额跌至主板的2%至3%.其后的几年里日趋萎缩。目前，创业板的市值相当于主板市值的0.8%，成交额相当于主板成交额的0.6%.

　　同时，股价跟全球证券市场（包括香港主板及海外主板及增长型公司板块）一样下滑，但创业板股价下跌的趋势普遍比主板更为持久。由于股价下跌，于2005年底，在2002年至2005年间上市的创业板股份只有33%维持或高于其发售价，而同期上市的主板股份则有55%.发售价不保的形势直接影响上市热情，截至2008年5月30日，申请主板上市的公司有72个，创业板仅2个。