现时香港的牛熊证市场，无论从成交还是股证的数量，都集中在指数的牛熊证，特别是恒指牛熊证。其实，能够发行牛熊证的相关资产也不少，执笔时市场上发行牛熊证的相关资产有27只，合共发行了480只牛熊证，而当中指数牛熊证(包括恒指及国指)有430只，所占百分比高达89.6％。为什么香港牛熊证市场会这么一面倒地侧重在指数牛熊证呢？我们试从需求及供应两方面去分析这个现象。

　　指数牛熊证数量较多，主要是由于市场对这类追踪指数的产品需求较大，发行人为应付市场需要便发行了大量不同行使价、不同到期日的指数牛熊证。事实上，市场一向对有关指数的衍生产品需求较大，基金、专业投资者乃至一般散户，均参与有关指数产品的买卖，例如指数期货、指数期权及指数权证等等。就以权证市场为例，传统上权证市场的成交及资金流都是以恒指相关权证较多，去年恒指权证成交占权证总成交达20.8％。而指数牛熊证就凭着产品本身的特质，包括提供杠杆效应、对冲值接近1以及损失有限、回报无限等优势，在港股市场内高速增长。

　　另外，部分买指数牛熊证的投资者，不仅希望从捕捉大市走势中获利，也利用牛熊证对冲部分持仓的风险。比如说投资者看好某一正股后市，却担心大市下挫会影响到股份表现，于是便可考虑同时买入一些恒指的熊证以对冲着大市带来的风险。

　　而指数熊证的数量远超过其它股份的熊证，是因为发行人可以简单地透过期指对冲熊证，操作较为容易，成本也较低，而个股熊证的对冲成本就相对较高，因为会涉及沽空正股，交易上较困难及成交较高。

　　因此，从供应方面分析，指数牛熊证的对冲操作较容易，成本也较低，促使发行人更加积极开拓指数牛熊证的市场，发行更多条款不同的指数牛熊证，这就使指数牛熊证有很多选择。而在开价方面，因为对冲较容易，发行人为指数牛熊证开价也更加进取，买卖盘的数量较多，买卖差价也较窄，这也增加了指数牛熊证的吸引力。