恒生指数本周收于22632点，上升758点或3.47％；国企指数收于12422点，上升298点或2.46％；红筹指数收于4741点，上升58点或1.23％。本周港股日均成交额上升到667.42亿港元，较上周614.06亿港元高8.69％。

　　国际油价在近两周持续下跌，最大跌幅有15％。大多数分析师认为油价已经中短期见顶，主要是基于以下的判断：美国很可能陷入衰退，欧洲也难以幸免，中国调整成品油价格，这些都将减少原油需求。根据EIA 估计，OECD 国家石油消费在2008年上半年减少了76 万桶/天。美国次贷危机正在深化，下半年石油需求还会减少，EIA 因此继续降低全球原油需求，7 月份最新预测2008 年需求仅增加1％，并且仍有进一步下调的空间。尽管人们担心中国需求居高不下，因为在全球新增石油消费中，中国占比平均在40％，是全球油价前期高涨的主要动力。然而，6 月20 日，中国成品油价格上调，这是走向理顺资源品价格的重要一步。预计在此类行动的推动下，中国石油（行情,资讯,评论）消费增速将有所下降。

　　油价高企曾推动煤炭价格跟随暴涨，给电力供应成本造成巨大压力，导致中国政府不断行政干预。继6 月19 日发改委对全国动力煤实行最高限价之后，国家发改委再次发布《关于进一步完善电煤价格临时干预措施的通知》，重申此前的限价政策，并加强对流通环节的管理。虽然市场普遍预期在夏季用煤高峰到来、供给偏紧大环境的影响下，限制政策作用有限，但对煤炭个股股价带来打击，煤炭个股本周后半段大幅下挫，中国神华（行情,资讯,评论）（1088，HK）、中煤能源（行情,资讯,评论）（1898，HK）和兖州煤业（行情,资讯,评论）（1171，HK）跌幅均超过10％。本行认为三只动力煤股价回调已经反映了政策性风险，目前并没有迹象表明煤价已经到达拐点，煤炭行业的高景气和高增长未发生改变。本行继续看好煤炭行业，投资者可逢低介入。