宏观调控做“加法”之后，又开始做“减法”了。

　　7月1日起，一批“高耗能、高污染、资源性”产品和容易引起贸易摩擦的商品，其出口退税将被调低或取消。

　　回顾本轮宏观调控的轨迹，人民币升值、加息、提高存款准备金率、增发央行票据、上调证券交易印花税率……不难发现，政府部门出台的这些市场化举措多是在做“加法”。 
 
　　如果说做过“减法”的话，那就是此前的下调出口退税率了。

　　此间观察家认为，宏观调控只有“加”、“减”并举，才能相得益彰。这次调整部分商品出口退税政策和人民币小幅升值，一“减”一“加”，可能会大于单纯叠“加”的效应，必将有助于缓解外贸顺差增长过快带来的突出矛盾，可望从源头上抑制流动性过剩势头。

　　同样，针对当前经济运行中凸显的储蓄存款负利率问题，也应引入“减法”思维。从目前情况看，取消利息税比一味加息更有的放矢。

　　5月份，我国CPI连续第3个月超过3%“警戒线”，创出3.4%的新高，一年期居民存款实际利率已近-1%。负利率不利于稳定居民通胀预期，也使商业银行资产负债结构失衡有所加剧。在负利率的“驱赶”下，当月居民存款创下历史月度最大降幅。

　　这种情况下，加息的趋势几无争议，只是出台时间问题。由于流动性过剩短期难抑，无论是从抑制CPI持续27个月上升的势头、保持币值稳定出发，还是从防止投资继续反弹、避免经济增长由偏快转向过热考虑，始于2004年的这一轮加息周期都远未结束。