从基金经理、投资总监到南方基金现任副总经理，王宏远始终站在市场一线。作为国内A股新估值方法的倡导者之一，王宏远首度提出了全流通市场下的市值估值法。在目前市场中，新估值体系能否为我们解开A股发展趋势的疑问，南方基金副总经理王宏远就此与本报记者进行了一番深入的探讨。

　　市值估值法强调长期趋势

　　记者：目前投资投资者对市场的未来判断存在较大分歧，估值差异是否产生着巨大影响？

　　王宏远：目前机构投资者中的价值投资分为两类，一类是以市值估值法的价值投资，一类则是以市盈率、市净率估值法的价值投资。自去年10月以来，大小非解禁陆续展开，这宣告股市已渐入“全流通时代”；这意味着成熟市场产业资本的估值方法——市值估值法将适用于全流通市场下的证券定价。

　　全流通时代证券市场的最大不同是，占总市值约60%的产业资本持有的非流通股东将逐步进入二级市场流通，成为主要的市场参与主体。产业资本的进入将彻底改变市场的运行格局，产业资本对市场的影响将超过几年前管理层大力发展基金和保险为主体的机构投资者对市场的影响。

　　全流通之后，产业资本的意识和行为更加接近于国际成熟市场的市值估值法，这也是真正长线投资者的估值方法。市值估值法将与市盈率、市净率并重，市值估值法更看重长期趋势。

　　记者：市值估值法的评价体系包括哪些主要因素，对目前市场的指导作用是什么？

　　王宏远：市值估值法不仅仅考虑股票的市盈率、市净率，也包括资源价值、资产价值、资产质量等各个方面。但我们采用市值估值法并不是说传统的估值法完全失去作用，我们认为，判断市场走势不能仅仅看未来十二个月。

　　如果单纯从市值估值法的角度来考察，一些股票在未来十二个月表现不错，但如果综合考察，这类股票的长期趋势并非那么确定。我们以AH股举例，目前不少AH股差价很大，特别是比价差别很大，有些是A股价格高于H股，有些则是H股价格高于A股，原因就在于A股更多的是看未来一年的PE，而不是长期的趋势，比如三到五年。简单的市盈率估值法忽略了资产质量等各种因素，此类因素是不受短期的盈利能力影响的。因此，我们宜采用市值估值法去了解股票的真实状况，我们需综合考察其资源价值、资产质量等各种因素。