去年出海的4只QDII(合格境内机构投资者)基金伤了不少基民的心。其实，买了QDII的基民大可不必郁闷。据统计，截至4月15日，开放式股票型基金平均跌幅超过35%，而QDII基金平均跌幅仅15.25%，已经显示出分散风险的功能。

　　QDII基金的队伍正在壮大。截至4月17日，华宝兴业海外中国成长股票型基金、银华全球核心优选基金相继获批。国泰基金也于4月初获得QDII资格。

　　与前辈相比，这批QDII新军发行所处市场环境既恶劣又充满机会。面对因“港股直通车”落空而大跌的香港市场、受“次债危机”重创的欧美股市，QDII新军会选择哪些主题、市场和行业？

　　2007年年报显示，不少QDII基金超过半数仓位扎堆香港股市，尤其是中国概念股。而它们去年10月以来跌幅最大。

　　国泰基金QDII业务负责人仰雪蕊直言不讳：“我们也会关注港股投资机会。毕竟目前恒生股指与去年10月第一批基金QDII出海远洋时，已相差近10000点。历经一轮大幅调整，港股的估值水平相对合理，但我们会视市场状况，减少港股的持股比例。基金QDII扎堆港股，本质是购买比价更低的A股，主要赚取H股与A股走向同股同价的套利机会，但这种机会，即使在2007年上半年全球股市大牛市行情里，也没出现过。”

　　华宝兴业海外中国成长基金拟任基金经理雷勇也表示：“在次级债危机尚未明朗化之前，投资港股仍需谨慎。”

　　雷勇比较青睐具备内需增长型和投资拉动型的中资概念H股。“由于次级债危机导致美国经济显露衰退迹象，人民币升值加速，中国出口产业面临更多困境。中国经济保持高增长的着力点将放在内需增长与投资拉动两方面，商业百货、食品生产、生物科技等行业景气度将比较突出。”雷勇在一次论坛上描述。

　　国泰基金QDII则瞄向受惠人民币升值的产业个股，重点看好同为内需增长型的航空与旅游板块个股。仰雪蕊表示：“尽管很多港股相对A股有很高折价率，但全球经济在高通胀冲击下，有些行业景气度开始下降，有些行业则受益如人民币升值的特定外部因素，保持高增长潜力。现在选择港股，不再是注重低估值，而是整个产业背景的成长潜力。”