3月10日，北京信托推出“瑞信”房地产投资集合资金信托计划（下称“‘瑞信’信托计划”），北京信托以持有弘泽建设集团（下称“弘泽建设”）旗下一项目公司100%股权的形式为该公司募集5亿元的资金。该信托计划期限为2年，预期年收益率为8%~15%。

　　就在半个多月前的2月20日，江苏省国际信托投资有限公司（下称“江苏国投”）刚刚发行了一个房地产股权信托计划。这个募资规模为2亿元的信托计划是今年南京市首个房地产股权信托计划，募集的资金将投向南京金浦房地产有限公司（下称“南京金浦”）位于南京长江大桥北引桥东侧的海德北岸项目二期的开发。

　　在信贷整体趋紧的状况下，房地产企业正在寻找其他更为有效的融资途径，股权信托似乎是一个不错的选择。用益信托工作室分析师李旸告诉记者，之所以现在有越来越多的房地产企业和信托公司选择股权信托的方式发行信托计划，是因为股权信托不受“212号文”诸多条件的限制，门槛不高。

　　“212号文”是银监会于2005年9月初发布的《加强信托投资公司部分业务风险提示的通知》，其中大幅提高了房地产信托的门槛，要求房地产企业必须“四证”齐全，自有资金超过35%以及开发企业必须具备二级以上开发资质等。文件下发后，一度使房地产信托业务明显收缩。

　　此番房地产企业以项目公司股权信托的方式进行融资，除了希望规避上述规定的考虑外，更重要的是，一些资金缺乏的房地产企业已经不惜以让利的方式来获取开发资金。

　　股权信托渐成气候

　　据了解，江苏国投与南京金浦合作发行的上述信托计划，预期的年收益为10%，这意味着，南京金浦在获得这2亿元的信托资金的2年内，还得为这笔资金支付4000万元的利息。显然，相对银行贷款而言，这2亿元的资金成本显得颇为昂贵。

　　与此同时，南京金浦旗下开发该项目的项目公司70%股权还将在信托计划的2年期限内转让给江苏国投。2年信托期满后，江苏国投将优先向南京金浦转让这部分股权。如果南京金浦不受让，则由江苏国投向第三方转让或要求对项目公司进行解散清算。为了降低该计划的风险，信托计划在满1年时将向投资者返还50%本金，满2年返还剩余50%本金。