在盈利模式转型滞后，创新业务发展迟缓的背景下，市场对信托业盈利能力的提高与是否能持续存在担忧。显然，信托业的现状不支持信托公司争相上市的热潮出现。
■本报记者 张炜
ＳＴ玉源近日公告称，以新增股份换股合并北京信托一事已获银监会原则同意和证监会有条件通过。这意味着继中信信托之后又一家信托公司将借壳上市。
上市道路上波折多
在各类金融机构中，信托公司的上市道路较为艰辛。不同于之前的中信信托借壳，北京信托此次重组ＳＴ玉源是意义不同的借壳上市，沪深两市由此将多一家上市的信托公司。此外，江苏信托、北方信托、联华信托、吉林信托等多家信托公司也意图通过借壳方式上市，中海信托、重庆国投和国联信托等3家信托公司则表现出ＩＰＯ意向。然而，较之银行、保险公司及券商，信托公司上市的难度相对较大。业内普遍认为，管理层对信托公司上市采取更谨慎的态度，百瑞信托借壳ＳＴ得亨受阻就是一例。
北京信托2007年实现净利润20388万元，较2006年的7876万元增长158．86%。该公司2007年实施了重组，由威益投资有限公司持股19．99%，成为首批外资参股的信托公司。
不过，信托公司上市道路已有的曲折，让市场看到了该行业的软肋。到目前为止，“夭折”上市道路的信托公司有多家，ＳＴ玉源的重组此前还传出联华信托欲入主，中信信托宣布借壳以来重组方案数次延期。就已上市的信托公司来说，也称不上绩优。陕国投早在1994年上市，其业绩并不让投资者称道，2006年和2007年的每股收益分别为0．0283元和0．2033元。
好时机也是坏时候
信托公司上市遇到了一个好时机，但也碰上了一个坏时候。有利的是，信托公司的盈利较几年前“脱胎换骨”，去年进入最佳状态。问题则在于，信托公司的持续盈利能力让人不放心。一方面，信托公司自有资金大量投资股市，股市收益的波动很敏感。另一方面，大量信托计划投资于股市，股市低迷将导致产品销售遇冷。统计显示，2007年，国内发行的582只银信合作理财产品，其中证券投资的占比高达43%。
